Как заработать взаимосвязи классов активов и выбрать правильный сектор для инвестиций

Одно из преимуществ межрыночного анализа заключается в том, что он повышает эффективность вложений. Почему? Потому что данный анализ дает понимание того, как взаимодействуют разные классы активов. А знание того, как они взаимодействует, помогает понять, как поведет себя рынок в дальнейшем и что от него ожидать.

Исторически основные классы активов — акции, облигации, сырье и валюта (в данном случае это доллар США) на фондовом рынке ведут себя так.

Акции и облигации

Цены акций и облигаций движутся в одном направлении. Исключением может стать период дефляции. В условиях дефляции цены облигаций часто растут, а цены акций — падают.

В период замедления экономики или рецессии цены облигаций обычно растут быстрее цен акций (из-за снижения Федеральной Резервной Системой США процентных ставок для стабилизации экономики).

Падение процентных ставок обычно положительно влияет на акции, в то время как их рост оказывает отрицательное воздействие.

Рынок облигаций обычно меняет направление раньше рынка акций. Достижение ценами облигаций своего пика часто является опережающим индикатором, подающим сигнал о приближающемся спаде на рынке акций.

Акции и облигации обычно движутся в одном направлении.

Облигации и сырье

Цены облигаций и сырьевых товаров обычно движутся в противоположных направлениях. Рост цен сырьевых товаров совпадает с ростом процентных ставок и падением цен облигаций. И наоборот, падение цен сырьевых товаров совпадает с падением процентных ставок и ростом цен облигаций.

Цены на сырье часто меняют направление раньше облигаций, что делает их опережающим индикатором важных точек разворота. Например, когда товарно-сырьевые рынки начинают опережать правительственные облигации, это говорит о том, что на рынке начинают расти инфляционные ожидания и появляется потенциал для роста.

Облигации и сырье обычно движутся в противоположных направлениях.

Акции и сырье

Рост товарных цен отрицательно сказывается на акциях в периоды ускорения и замедления инфляции. Однако этого может не происходить в условиях дефляции. В период экономического спада сырьевые товары дешевеют вместе с акциями. И они еще долго продолжают идти вниз после того, как акции достигнут дна. При этом акции обычно меняют направление движения раньше сырьевых товаров.

Рост цен на сырье благоприятен для акций, которые зависят от инфляции (это акции, связанные с золотом, энергоносителями и основными материалами (такими как алюминий, медь, бумага и продукция деревообработки)).

Падение цен на сырье благоприятно влияет на акции, чувствительные к процентным ставкам (это акции производителей товаров повседневного спроса, лекарств, а также акции финансовых и коммунальных компаний).

Валюта и сырье

Сырьевые товары и доллар США движутся в противоположных направлениях. Падение доллара приводит к росту цен на сырье, а рост — к снижению. При этом влияние доллара может запаздывать (лаг может составлять от 0,5 до 2-х лет), поэтому для прогнозирования движения рынка важно оценивать другие индикаторы.

Сырье и доллар США обычно движутся в противоположных направлениях.

Валюта и бумажные активы

Рост доллара благоприятен для облигаций и акций США, а его падение оказывает «медвежье» влияние на облигации, а в некоторых случаях и на акции.

Падающий доллар оказывает положительное воздействие на акции иностранных компаний. В связи с чем слабый доллар благоприятен для инвестиций в акции зарубежных компаний и транснациональных корпораций (получающих большую часть выручки за рубежом), а сильный доллар — для инвестиций в бумаги американских компаний.

Ротация классов активов и секторов

При проведении межрыночного анализа наибольшее внимание следует уделять акциям, облигациям и сырью, так как эти рынки движутся в определенной последовательности и достигают пиков и дна в зависимости от состояния экономики в следующем порядке. Первыми на изменения в экономике реагируют сырьевые товары, за ними следуют облигации, после чего к ним присоединяются акции.

Наряду с наблюдением динамики классов активов получить срез того, что происходит на рынке, позволяет анализ ротации секторов. Как и классы активов, каждый из секторов подает опережающие сигналы — важно только уметь их распознать.

На рисунке ниже представлена модель ротации секторов рынка на различных этапах экономического цикла. Она была разработана Сэмом Стовалом и опубликована в «Руководстве S&P по секторному инвестированию».