Коллективное инвестирование наиболее широко начало применяться во второй половине XX-го века. Этому способствовало принятие развитыми странами соответствующих норм и установке контрольно-регулирующих законов, вызывающих у владельцев капиталов больше доверия к управляющим финансами компаниям и обеспечивающих гарантию, что передаваемые в их распоряжения средства находятся под определенной степенью государственной защиты.
Возникновение ПИФов
Первый паевой инвестиционный фонд в России
Открытие ПИФа
Структура ПИФов и особенности управления
Виды и типы фондов
Функции ПИФов
Возможные операции с паями
Преимущества и недостатки ПИФ
Как выбрать ПИФ для инвестиций?
ПИФы или паевые инвестиционные фонды (финансовые инвестиционные фонды) стали одними из первых организаций, которые предложили доверительное управление на договорных условиях. Действуют такие инвестиционные институты, как имущественные комплексы, не принимая форму юридического лица. Внутренние активы образуются за счет реализуемых вкладчикам паев. Управляющее звено фонда на доверительной основе распоряжается полученными финансовыми средствами по своему усмотрению, с основной задачей — извлечь выгоду, через операции с рыночными инструментами. Вырученный доход распределяется между владельцами паев (пайщиками) согласно приобретенному количеству долей.
Прежде чем более подробно рассмотреть структуру подобных организаций коллективного инвестирования, рассказать об их видах, особенностях, по каким критериям выбирать для начала сотрудничества и совершения вложения, будет познавательно узнать о возникновении ПИФов, обратившись к историческим фактам.
Возникновение ПИФов
Как утверждает ряд источников, первая организация коллективного инвестирования, классифицируемая, как ПИФ была основана в США в 1924 году. Но история экономики говорит о том, что доверительное управление применялось и веками ранее. К таким услугам вынуждены были обращаться священнослужители ордена св. Франциска, так как статус по законам церкви запрещал им обладать каким либо имуществом и они передавали его под присмотр другим людям. К подобной мере вынуждены были прибегать и отправляющиеся в походы крестоносцы. Очень схожие с паевыми инвестиционными фондами организации функционировали уже в начале 19-го века. Их основание зафиксировано в 1822 году в Бельгии, в 1849 г. в Швейцарии, в 1852 г. во Франции, в 1860-е гг. в Великобритании. Английский Foreign and Colonial Trust относится к тем фондам, что начал свою работу в те годы и продолжает до настоящего времени.
Таким образом, в Соединенных Штатах паевые фонды появились несколько позже, но именно там был дан стремительный толчок к их развитию. Правда, произошло это не в первой половине XX-го века, а десятилетия спустя.
Основателям первых американских фондов, как пионерам в данной области, пришлось хорошо потрудиться, чтобы привлечь не только внимание людей со свободными финансовыми средствами, но и заработать соответствующий уровень репутации. Ведь в тот период развития потребительского общества многие стали жертвами мошеннических схем.
В 1930-40 – е годы правительство США принимает ряд существенных законов для финансового сектора, в том числе «О трастах» (1939) и «Об инвестициях» (1940), но интерес инвесторов к ПИФам начал нарастать только с 1950-х годов. Статистика показывают следующую тенденцию: с пары десятков тысяч счетов, предоставивших под управление $57 млн. в начале 1950-х, количество счетов в начале 1960-х уже достигало двух сотен тысяч, а сумма под управлением превышала $0,5 млрд. Еще за пару лет показатели удвоились. А наиболее интенсивное развитие ПИФов началось в 80-е годы XX-го века. В тот период банки Америки существенно снизили проценты по депозитам, настолько, что они даже не сохраняли накопленные деньги от инфляции, поэтому вкладчики вынуждены были начать рассматривать альтернативные варианты. Одним из таких стал – приобретение государственных облигаций, но он более подходил для владельцев солидных сумм, другой – паевые инвестиционные фонды, которые оказались доступные и для мелких инвесторов. С тех пор такой вид финансовых организация для коллективного инвестирования получил рост популярности, что подтверждают цифры – в настоящее время только в США действует свыше 10 тыс. ПИФов, управляющих суммой в $9 трлн. То есть паевые инвестиционные фонды смогли занять свое место и прочно закрепиться на нише мирового финансового рынка.
Первый паевой инвестиционный фонд в России
В некоторых европейских странах термина ПИФ не существует. В таких государствах коллективные инвестиционные институты имеют несколько другое понятие. Например, во Франции это «инвестиционные компании с переменным капиталом». А в Великобритании преобладают закрытые фонды.
Что касается России, то здесь за отправной период становления и обретения популярности ПИФов можно принять 90-е годы прошлого столетия. Изначально предложения по вкладам последовали от коммерческих банков и чековых инвестиционных фондов. Средние обыватели отдавали больше предпочтения первым, так как не могли еще полностью понять функции вторых, как посредников к возможностям, что предоставляли фондовые рынки. Также слабым законодательством, слабой образованностью в финансовой сфере и людской жадностью успели воспользоваться основатели финансовых пирамид и мошеннических структур, которые и подорвали в начале девяностых доверие людей к инвестиционным организациям с доверительным управлением.
Возникновению первых паевых инвестиционных фондов в РФ поспособствовал 765-й указ Президента от 26.07.1995 г. В дальнейшем было создано свыше трех десятков нормативных актов, сформировавших прочную правовую базу, способную защитить на государственном уровне, как основателей коллективных инвестиционных организаций, так и их пайщиков. Вследствие, в 1996 году начали открываться первые ПИФы, среди которых «Пионер Первый», «Паллада», «Фараллон» и другие. В 1996 году их стало 12, в дальнейшем количество увеличивалось. Особенно внимание и доверие российских вкладчиков к отечественным взаимным фондам вернул тот факт, что они достаточно спокойно пережили финансовый кризис 1998-го.
Уже в 2008 году на инвестиционном рынке России действовало свыше тысячи ПИФов и в их управлении находилось около 500 млрд. рублей. В 2017-м в Российской Федерации зарегистрировалось 1 500 взаимных фондов, а сумма средств под управлением варьировалась в районе 3 трлн. рублей.
Открытие ПИФа
Открытие паевого инвестиционного фонда – это достаточно длительная процедура, требующая подготовительного этапа, профессиональных и квалифицированных учредителей, а также юридической поддержки, которая поможет разобраться с требованиями законодательства. Хоть сам фонд не является юридическим лицом, данную форму имеет управляющая компания, она и становится ответственной за доверенные средства.
Прежде всего, инвестиционный институт доверительного управления составляет Проспект эмиссии паев, устанавливает внутренние правила и положения, ознакомившись с которыми инвестор решает, доверит ли он свои средства в распоряжение организации. Помимо этого, чтобы пройти регистрацию в соответствующей государственной структуре, управляющая компания должна иметь лицензию, позволяющую распоряжаться чужой собственностью.
После подачи заявления:
— регламентирующие документы фонда утверждаются;
— квалифицированные участники аккредитуются;
— открываются депозитарные, лицевые, транзитные и расчетные счета;
— начинается прием вкладов в обмен на паи.
За регистрационной процедурой следует этап первичного размещения паев, во время которого ПИФ должен набрать установленную контрольно-регулирующими органами минимальную сумму капиталовложений. Если необходимый объем средств не собирается, то происходит ликвидация фонда с возвратом уже внесенных финансов вкладчикам.
Работу паевого инвестиционного фонда можно кратко выразить в следующей схеме:
— управляющая компания предлагает стратегию распоряжения доверительными средствами;
— инвестор рассматривает предложения фонда и в случае их одобрение приобретает некоторое количество паев, тем самым передавая управляющей компании свои финансовые средства;
— поступающий в фонд капитал аккумулируется в торговых инструментах, согласно оглашенной стратегии;
— поступающая от деятельности ПИФа прибыль распределяется между владельцами паев, за вычетом установленной комиссии за управление и предусмотренных сборов.
Максимальная ответственность за совершаемые сделки при этом возложена на плечи портфельного управляющего.
Структура ПИФов и особенности управления
Для полноценного функционирования ПИФа, в его состав должны входить:
— управляющая компания – распоряжается активами на доверительной основе;
— специализированный депозитарий – занимается учетом прав на активы, входящие в состав фонда, контролирует действия с предоставленными средствами управляющего звена;
— специализированный регистратор – учитывает количество паев, находящихся на лицевых счетах инвесторов;
— агент – принимает заявки касательно покупки/продажи/обмена долей;
— независимый аудитор – оценивает работу управляющего, контролирует ведение бухгалтерской и отчетной документации.
Конечно, незаменимым и самым важным элементом структуры паевого инвестиционного фонда являются вкладчики, так как без них невозможно наличие средств для его функционирования. Они называются пайщиками. Если количество вложенных пайщиками средств недостаточно, то, как уже говорилось, фонд ликвидируется.
Доля ПИФа – ценная бумага, называемая пай, которая подтверждает права ее владельца на часть имущества инвестиционного института, а также на получение выкупа при погашении по утвержденным правилам.
Виды и типы фондов
За годы своего развития образовались паевые инвестиционные фонды, которые, согласно своей особенности, получили соответствующую классификацию по видам. В первую очередь хотелось бы обратить внимание, что на современном рынке действуют коллективные инвестиционные организации, как для любых инвесторов, так и для квалифицированных. К последним относятся венчурные, кредитные и хеджевые фонды, а также фонды прямых инвестиций.
Другой вариант классификации разделяет ПИФы на:
- открытые – приобретение и выкуп долей участия возможно в любой рабочий день, без каких-либо ограничений по размеру вклада или количеству инвесторов. Данный тип фонда считается самым распространенным, а паи наиболее ликвидными;
- закрытые – продажа паев выполняется в период создания инвестиционной организации с условием, что вкладчики приобретают их на определенный указанный период. Обычно в нем участвует узкий круг инвесторов, способных себе позволить приобрести актив с крупными минимальными взносами и, как правило, стратегия такого ПИФа имеет отраслевую специализацию, а срок вложения варьировать от года до 15 лет;
- интервальные – реализация и погашение паев выполняется в определенные периоды, зафиксированные в документации фонда. Но временной интервал не должен превышать 12 месяцев. Хоть такой тип ПИФов менее распространенный, чем ОПИФы, но, согласно статистике, наиболее прибыльный.
Также паевые инвестиционные фонды различают по области деятельности и инвестиционным инструментам, используемых в стратегиях (сфере инвестирования): акции, облигации, драгметаллы, торговые инструменты энергетического сектора, недвижимость, смешанных инвестиций, прямых инвестиций, товарного рынка и т.д.
Функции ПИФов
Благодаря деятельности фондов паевых инвестиций в экономическом пространстве регионов наблюдается:
1)повышение притока капитала в сферы бизнеса или наполнение финансового рынка, что немаловажно для положительного экономического состояния государства;
2)выполняется прямое и косвенное стимулирование предпринимательской инициативы;
3)пополняется бюджет государства за счет налоговых поступлений.
Помимо этого в качестве функций ПИФов можно отметить создание возможностей для дополнительного заработка даже для тех граждан, что имеют слабое представление об инвестициях.
Возможные операции с паями
Владелец акций (паев) ПИФа может проводить с ними следующие виды операций:
- обменивать на доли другого фонда, который находится под управлением той же компании, если это разрешено уставными документами;
- дарить или передавать права собственности;
- использовать в качестве залога;
- назначать уполномоченных представителей, которые вправе распоряжаться приобретенной долей ПИФа.
Вероятно выполнение и других видов операций, если они допускаются регламентом фонда.
Преимущества и недостатки ПИФ
Ознакомившись с особенностями такого типа инвестиционного института, как паевой инвестиционный фонд, узнав о структуре его работы, существующих типах и видах, а также нескольких функциях, что их деятельность несет для экономического пространства, в качестве закрепления и дополнения к полученной информации предлагаю рассмотреть плюсы и минусы ПИФов.
Итак, основные преимущества инвестиций в ПИФ следующие:
— профессиональная управление активами, так как управляющая компания проходит предварительную проверку квалификации перед получением лицензии;
— достаточно небольшие цены паев у большинства ПИФов, делает их доступными участникам рынка с разным капиталом. Например, существуют рублевые ПИФы («Альфа Капитал», «Система Капитал») позволяющие совершать минимальные инвестиции в ₱100;
— доходность у ведущих ПИФов часто выше, чем процент предлагаемых банками депозитов. Также, изучив предложения от разных взаимных фондов, реально выбрать подходящее соотношение прибыль/риск. В случае с данным критерием, как и со всеми торговыми инструментами – чем больше потенциальная прибыль, тем выше инвестиционный риск;
— защищенность вложений со стороны государства, приравниваемая к банковским вкладам;
— паи, относящиеся к открытым типам фондов, имеют достаточно высокую ликвидность
— мягкое налогообложение.
К минусам паевых инвестиционных фондов относят:
— наиболее существенный – отсутствие гарантий дохода. Даже, если ПИФ показывал в прошлом хорошие результаты, это не обозначает, что у него они будут в настоящем моменте. Не редкость, когда рейтинговый фонд оставлял пайщиков с убытками. При этом, несмотря на итоги работы фонда, все равно необходимо выплачивать комиссию;
— комиссия за управление, которая иногда достигает 5%;
— законодательство может ограничить фонд в доступе к некоторым торговым инструментам, что существенно снижает его маневренность на рынке и, соответственно, вероятный доход;
— долгий вывод средств. Иногда даже при погашении паев открытых фондов, чтобы обналичить средства необходимо ждать больше недели;
— цена на пай определяется по окончании торгового дня. Также акции не всех ПИФов торгуются на бирже, что замедляет скорость проводимых с ними операций;
— отсутствуют дивиденды (они распределяются на стоимость пая);
— длительный интервал между публикациями отчетности ПИФов о составе активов (раз в квартал), информация о цене пая раскрывается в конце рабочего дня;
— в случае резкого и затяжного обвала цен на рынке, управляющий ПИФа реализует только часть активов, в связи с требованиями законов, из-за чего капитал вкладчика подвергается серьезной угрозе.
Как выбрать ПИФ для инвестиций?
Взвесив все плюсы и минусы направления финансовых средств в паевые инвестиционные фонды и решив попробовать себя в данной сфере, начинающий игрок рынка коллективных инвестиций в первую очередь задумается о критериях выбора подходящей организации, которой можно было бы доверить свои деньги. При выборе в первую очередь следует учесть следующие факторы:
Cрок работы фонда на рынке.
Чем дольше период функционирования ПИФа, тем выше его уровень надежности. К тому же за продолжительный срок работы накопилось значительное количество данных о прибыли, позволяющей получить представление об эффективности стратегий управляющего.
Но не следует игнорировать начинающие инвестиционные фонды, так как их формирование могло состояться под перспективные направления для инвестиций, актуальные в настоящее время. В данном случае следует изучить информацию об управляющей компании и о тех успехах, что ей удалось добиться прежде при работе с другими инвестиционными пакетами.
Объем стоимости чистых активов ПИФа.
Еще один показатель, на который обязательно стоит обратить внимание при анализе, так как он отражает, какое количество средств было доверено пайщиками. Эти данные управляющая компания публикует ежедневно на своем сайте.
Историческая доходность.
Динамику изменения цены пая удастся проанализировать, сопоставив цены, которые раскрываются в окончании каждого дня. Наиболее правильно будет выбрать длительные периоды. Для такого изучения доходности также подойдут данные, что ПИФ публикует по требованиям регулятора ежеквартально (также существуют сведения о приросте стоимости за полгода, год, 3 года). Стабильная доходность на длительном временном интервале сообщит об устойчивости фонда и высококвалифицированном управлении. Только не следует забывать – не факт, что исторические данные фондов будут повторяться в дальнейшем. Более того, непредсказуемость рынка способна значительно изменить их в противоположную сторону.
Комиссия.
Еще один из параметров, о котором стоит знать, прежде чем совершить свои инвестиции, так как вычеты и издержки сказываются на конечных результатах доходности.
Отзывы.
Иногда отзывы клиентов финансовых организаций смогут известить о ее скрытых недостатках. Если один-два негативных отзыва часто являются следствием личного недопонимания сферы и реакцией на убытки вследствие влияния рисков, то, соответственно, большее количество отрицательных сообщений станет сигналом и предпосылкой пересмотреть решение о сотрудничестве с такой компанией.
В качестве характеристик для оценки не будет лишним добавить и собственные критерии для анализа, которые будут ближе к предпочтениям составляемому вами инвестиционному портфелю. Чтобы ускорить процесс сравнения ПИФов, не обязательно посещать отчетную страничку каждого из них. Этому смогут помочь специализированные Интернет-ресурсы с регулярно обновляющейся информацией. Например, официальный сайт НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка).
Также при выборе паевого инвестиционного фонда, следует решить на какой срок вы готовы отдать свои финансы под управление, определиться с допустимым соотношением прибыли к риску в стратегии управления и сможете ли достаточно спокойно принять неблагоприятные рыночные периоды, когда вклад будет уменьшаться на глазах.
В заключении хотелось бы заметить, что вложенные в акции ПИФов средства попадают под профессиональное управление и этот способ инвестирования считается одним из лучших для новичков рынка. Конечно, не следует забывать об анализе, так как объем изученных сведений поможет сохранить финансы и определить наиболее перспективные инвестиционные фонды для получения прибыли.
Новые посты в блогах трейдеров
