Облигации относятся к тем торговым инструментам, что имеют обращение на фондовом рынке уже не одну сотню лет. Это ценная бумага, которая подтверждает о том, что ее владелец имеет право на погашение долга, предоставленный эмитенту на прописанных в ней условиях. То есть облигация в первую очередь является долговым обязательством и ее экономическая суть — кредитование.
История появления облигаций
Выпуск и размещение облигаций
Виды облигаций
Рынок облигаций
Участники рынка облигаций
Рейтинги эмитентов облигаций
Плюсы для инвесторов
Сопутствующие облигациям риски
Сравнение облигаций с акциями
Не только компании, но даже государства сталкиваются с финансовыми затруднениями и переживают периоды, когда во избежание простоев и дальнейшего развития нужны дополнительные средства. Репутация корпораций или гарантия государственной власти позволяют обратиться за помощью к частным и институциональным инвесторам, имеющим свободные финансовые накопления, с просьбой предоставить их в пользование. Осуществить такое обращение позволяет эмиссия облигаций, которые в дальнейшем, находясь на руках после приобретения, и являются подтверждением того, что заемные средства были получены.
Конечно, за пользование финансами эмитенты облигаций гарантируют выплату определенного процента. Тем, кто рассчитывает на пассивный доход, связанный со средними и высокими рисками, его может показаться недостаточно, но для владельцев крупных сумм, он подходит, чтобы сохранить сбережения от инфляции, а если процент превысит уровень инфляции, то и несколько их преувеличить.
История появления облигаций
При изучении активов, имеющих обращение на фондовом рынке, полезно узнать, как они образовались и что способствовало их созданию. Причем не только для общего развития. Иногда такая информация становится полезной и при выборе торговых инструментов. Ведь отдать предпочтение активу, что плотно укоренился в финансовой среде, бывает правильнее в виду уже полностью сформировавшихся по отношению к нему правовых норм и прочих моментов, позволяющих четко понять границы дохода и риска, в то время как более молодые торговые инструменты иногда скрывают в себе труднопрогнозируемые и еще не до конца изученные каверзы, способные нанести существенный урон капиталу.
Согласно источникам, сохранившим факты об истории формирования финансового рынка, первые упоминания об облигациях относят нас к XVI-му веку. Изначально они имели структуру обращения очень схожую с вексельным. А родиной первых ценных бумаг в форме облигации считается Франция. Ее возникновению поспособствовали действующие в то время законы церкви, что преследовали деятельность ростовщиков, поэтому облигация стала оформляться хоть и как долговой документ, но речь в нем шла не об уплате процентов за взятую в пользование сумму (процент «на рост»), а перечисление доли от прибыли субъекта хозяйственной деятельности лицу, предоставившему займ. Голландия практически сразу подхватила идею. Так как французский считался языком финансистов, то реквизиты ценной бумаги заполнялись на нем вплоть до начала XX-го века.
Именно облигации государственного займа, как правило, становились первыми торговыми инструментами, которые начинали обращаться на торговых площадках сразу после их открытия. Даже в следующие за октябрьской революцией времена, когда прекратилось обращение акций, государство выпускало разные виды облигаций.
Возникновение и развитие облигаций в России
Что касается истории облигации на территории России, то здесь внедрение таких ценных бумаг в обращение пытался начать Петр I, который стремился перенести на славянские земли и внедрить в обиход многие вещи, правила и образы поведения, увиденные при путешествии по Европе. Но серьезными препятствиями стали менталитет славянского народа и сложившийся жизненный уклад. Если первому Императору Всероссийскому и удалось провести реорганизацию всех областей народного хозяйства, запустить металлургию, наладить производство мануфактур, то к внедрению инструментов фондового рынка, население еще не было готово. Не помогал даже, поспособствовавший другим перечисленным достижениям, метод кнута.
Выпуску облигаций в Российской Империи предшествовала очередная денежная реформа, начавшая обращение первых бумажных денег – ассигнаций (1768 год). А ценная бумага, имеющая форму облигации, была эмитирована только в 1809-м году. Ее номинал составил 1000 рублей с доходностью 6%, срок обращения – 7 лет. Вследствие того, что актив не удалось разместить на иностранных торговых площадках и по ряду других причин в обращение поступило не более 3% от их общего количества.
Следующая эмиссия состоялась в 1812 году в целях найти средства для содержания армии. Облигация имела краткосрочный период – один год и доходность 6%. Затем выпуски осуществлялись в 1831-м (доходность — 4,32%, обращение – 4 года) и 1840-м (обращение – 8 лет) годах.
К 1881 году количество серий выпущенных облигаций превысило 70. Причем историки отмечают тот факт, что развитию рынку облигаций значительно поспособствовала отмена крепостного права в 1861-м.
Сменившаяся во время октябрьской революции власть отменила выплаты по всем имевшим обращение облигациям. А в 1918-м, действующим в те годы в Российской Республике органом законодательной власти ВЦИК, все внешние и внутренне долги стали считаться аннулированными. Первые облигации Советского Союза появились в 20-е годы XX-го века. Когда к власти пришел Сталин, приобретение долговых обязательств государства стало «добровольно-обязательным», причем они не имели сроков погашения, вследствие чего скапливались у населения. В 1948-м состоялся их обмен на 2% облигации. Часть из них была погашена только в 70-х годах при Хрущеве, но по деноминированному курсу рубля.
В 1982-м проводился выпуск 3% облигаций. В 1990-м, при Горбачеве, реализовывались так называемые товарные облигации, не имеющие процентов и срока погашения. По ним владелец имел шанс на получение редкой в те времена техники (СВЧ-печь, видеомагнитофон) и даже автомобиля. Но распад Союза унес в забытье обязательства и по этим «ценным» бумагам.
Новая эпоха облигаций, как и всего фондового рынка пространства бывшего СНГ, началась в середине 90-х. В Российской Федерации появляются ипотечные и государственные сберегательные облигации. В настоящее время на фондовом рынке России представлены облигации сотен коммерческих субъектов. Разные этапы развития, с положительными и отрицательными успехами наблюдаются и в других странах, получивших независимость.
В целом облигации на современном рынке стали одним из востребованных инструментов, особенно для долгосрочных инвестиций. Особенности их размещения и выбора для участия в инвестиционном портфеле с учетом плюсов и минусов, будут рассмотрены ниже. Также далее рассказано о классификации облигаций и затронуты некоторые моменты специфики их обращения.
Выпуск и размещение облигаций
Проведение эмиссии облигаций – это один из способов получения заемного капитала, как для предприятий, так и государств. Выпуск таких долговых ценных бумаг часто проводится под определенную целевую программу с реализации которой в дальнейшем предполагается погашение обязательств.
Одно из положительных качеств облигаций – это быстрая скорость их регистрации. Данный период порой занимает 15 дней после того, как в специальном издании была проведена публикация о госрегистрации. На их размещение может понадобиться гораздо больше времени, хотя практика показывает, что и эту процедуру некоторые эмитенты походили за день. Все зависит от характеристик организаций. Компаниям, работающим менее 3-х лет или имеющим форму общества с ограниченной ответственностью, выполнять выпуск облигаций не разрешается.
Другим, достаточно положительным качеством, считается, что распоряжаться полученными за счет реализации облигаций средствами можно от 6 месяцев и до нескольких лет, рассчитываясь с инвесторами только установленной ставкой. К тому же обрести таким образом заемные средства иногда оказывается гораздо проще, чем оформить кредит в банке и они будут сопровождаться меньшими комиссионными сборами и процентами за пользование. Но если процесс размещения облигаций затянется, это затормозит развитие компании и затраты, понесенные на размещение не принесут ожидаемого результата своевременно.
Общая характеристика облигаций
Ценная бумага, имеющая форму облигаций, обладает рядом свойств, что выделяет ее на фоне других торговых инструментов и активов для составления инвестиционного портфеля. Так, к ее первостепенным характеристикам относятся:
— наличие номинальной стоимости (указывается на лицевой стороне), которую обязуется выплатить эмитент;
— выплачивается процентная ставка по купону (бывают ежемесячные, квартальные, полугодовые, годовые), являющаяся доходом от владения активом, если речь идет не о дисконтной облигации. В периоды экономической нестабильности выпускаются облигации с плавающей купонной ставкой;
— четко прописаны сроки погашения, при нарушении которых владелец может обратиться в суд;
— обладание облигацией говорит о том, что держатели являются кредиторами организации;
— при ликвидации предприятия выплата долга собственника облигации осуществляется в первую очередь.
Виды облигаций
В настоящее время на фондовом рынке обращается большое разнообразие облигаций. Они различаются по всевозможным критериям в виде индивидуальных особенностей и требований, становящихся частью условий, по которым собственник капитала передает его в распоряжение эмитенту ценной бумаги. Чтобы проще ориентироваться и разбираться в разновидностях данного торгового инструмента, будет очень кстати рассмотреть основную классификацию облигаций.
Хоть достаточно широкий спектр разновидностей облигаций и приведен на рисунке, ниже раскрывается еще более полная и подробная информация о том, по каким видам они разделяются.
1) По сроку погашения:
А) С оговоренной датой:
— краткосрочные – срок погашения до года, а доход составляет разницу между номиналом и суммой, по которой состоялось приобретение актива. То есть отсутствует купонная ставка. Стоит добавить, что срок погашения первых краткосрочных облигаций составлял 3 месяца;
— среднесрочные – от 3 до 10 лет. Пользуются популярностью у институциональных инвесторов и портфельных управляющих, так как сроки погашения, прибыльность и низкий уровень риска помогает при диверсификации финансовых вложений;
— долгосрочные – от 10 до 30 лет. Как правило, размещаются при открытой продаже, но имеют высокий номинал, из-за чего становятся доступными в основном юридическим и состоятельным лицам. Выпускаются крупными государствами и корпорациями с высокой репутацией, проработавшими на рынке десятки лет.
Б) Без фиксированного срока:
— бессрочные или не погашаемые – владелец на протяжении неограниченного периода получает процент по купонам. Эмитент таких облигаций часто указывает в условиях выпуска, что через определенное время, например, через 20 лет, возможен их обратный выкуп (принудительное погашение). Еще бессрочные облигации могут называться рентными;
— отзывные – эмитент имеет право погасить такие облигации ранее даты погашения, то есть совершить досрочный выкуп. Об этом должно быть указано в ценной бумаге. Причем совершить отзыв облигации не удастся, когда заблагорассудится, так как устанавливается защитный срок. Его продолжительность до окончания периода обращения на текущий момент, оказывают влияние на цену актива. Стоит добавить, что по законодательству РФ проведение досрочного погашения возможно только при согласии владельца облигации;
— с правом погашения (досрочного выкупа, облигация с опционом) – еще один вид облигаций, долг по которым эмитент может вернуть ранее официального срока. Опять же, наличие такого права должно быть прописано в проспекте эмиссии. О своем намерении эмитент должен предупредить заранее, как правило, за 30 дней и инвестору в таком случае подлежит уплата премии в качестве компенсации, так как считается, что он терпит неудобства, ведь ему необходимо искать новый объект для вложения финансов. Иногда на облигации с правом погашения распространяется конверсионная привилегия, то есть позволяется совершить обмен на акции компании-эмитента. Тогда рыночная цена на них может превысить стоимость досрочного выкупа. Причины для преждевременного выкупа у эмитента могу быть самые разнообразные: рефинансировать выпуск долговых обязательств по более низкой ставке, желание изменить структуру капитала и прочие;
— продлеваемые – когда условия ценной бумаги позволяют продлить период обращения. Иногда, взамен выдаются новые долговые обязательства. Инициатором продления может выступить, как должник, так и вкладчик;
— отсроченные – в условиях указанно, что выплата процентов откладывается до того момента, когда эмитент достигнет определенного уровня доходов. Бывает, что сопровождаются периодическим повышением процентов, но при достижении определенного уровня, они перестают увеличиваться.
2) По эмитентам:
А) государственные – считаются самыми надежными и низкорисковыми ценными бумагами. Власти часто обращаются к такому способу получить в займы свободные средства населения и предприятий для решения возникающих финансовых затруднений. Причем, стоит заметить, что он намного лояльнее, чем повышение налогов и позволяет инвесторам получать доход. Особенно привлекательными государственные облигации становятся, когда доход по ним сопровождается налоговыми льготами;
Б) муниципальные – облигации, что выпускают органы местного управления и обязательства по ним не включаются в расчет внутреннего государственного долга. Такие ценные бумаги разделяются на:
— выпущенные под общее обязательство, то есть не имеют обеспечения, кроме как гарантии властей выплатить долг вместе с процентами в установленный срок. Эмиссия обычно выполняется для покрытия перешедшего с предыдущего года дефицита местного бюджета, а для погашения планируется направить средства, поступающие за счет налоговых пошлин;
— под погашение с ограниченным покрытием по налоговой способности – для выплат по такому долговому обязательству будет задействован установленный источник зачисления налогов;
— под целевые поступления – средства берутся в долг для возведения определенных объектов или реализации проектов, доходы с которых будут направленны на погашение;
— под ожидаемые поступления с краткосрочным периодом на покрытие кассовых разрывов бюджета — выпускаются местными властям для восстановления финансового баланса, вызванного, например, вследствие сезонной нестабильности зачисления средств. Погашение планируется от предполагаемых доходов с объектов в определенное время года или от будущих налоговых взносов.
Наиболее популярные муниципальные облигации – жилищные сертификаты, заемные средства от которых иду на строительство жилых домов. Также, помимо восполнения дефицита бюджета, эмиссия может производиться с целью найти финансовые ресурсы для поддержки определенного сектора, финансирования проектов социального или экологического характера, решения других проблем региона. Муниципальные облигации обращаются на торговых площадках и имеют статус государственных, благодаря чему на сделки с ними могут распространяться такие же льготы.
В) Суверенные – выпускаются определенным государством в валюте другой страны для привлечения иностранного капитала. Суммарная сумма средств, получаемая за счет продажи ценных бумаг такого типа, относится к суверенному долгу;
Г) Корпоративные – эмитируются компаниями и предприятиями не принадлежащих государству. Обеспечением обязательств по таким долговым инструментам становится имущество компании и ее платежеспособность. Риск, сопровождающий облигации предприятий выше, чем государственные долговые ценные бумаги, но и процентная ставка доходности также выше. Такие ценные бумаги оказывают хорошую поддержку реальному сектору экономики, так как предоставляет стоящий канал для привлечения инвестиционных средств;
Д) Иностранные – те облигации, что организации из других стран выпускают на территории другого государства в его национальной валюте. Например, японская компания проводит эмиссию ценных бумаг в форме долговых обязательств на территории США в американских долларах;
Е) Еврооблигации (евробонды) – облигации, стоимость которых выражена в валюте, которая считается иностранной для той площадки, где происходит их обращение. Способствуют размещению таких активов международные синдикаты андеррайтеров.
3) По праву владения:
А) Именные облигации – ценные бумаги, имя владельца которых заносится в специальный регистр компании-эмитента. Условия погашения прописываются в самом сертификате, поэтому они не имеют купонов. Когда именная облигация меняет владельца, информацию об этом необходимо зафиксировать в соответствующей документации регистрирующего органа, а также имя нового собственника обозначается в специальных графах на обратной стороне бумаги. Из-за того, что процесс покупки-продажи занимает больше времени, чем облигаций на предъявителя, иногда это может отразиться на цене. Но у именных облигаций есть значительный плюс – ее невозможно реализовать в случае кражи;
Б) На предъявителя – самый распространенный вид облигации, так как передача их другим лицам проводится без участия регистрирующих органов. Свидетельством права собственности облигации на предъявителя становится сам факт владения и нахождения бумаги на руках. Но если такая ценная бумага будет украдена, восстановить ее будет очень сложно.
4) По целям займа:
А) обычные – эмиссия осуществляется для привлечения средств инвесторов, которые пойдут на различные развивающие компанию мероприятия или рефинансирование уже образовавшейся задолженности. Инвестор, приобретший обычные облигации, держит их на руках до истечения срока обращения, получая оговоренный условиями процент, или может продать бумагу до даты погашения по текущей рыночной цене. На рыночную стоимость влияют уровень процентной ставки, величина купонного дохода, время, оставшееся до окончания периода обращения и прочие факторы;
Б) целевые – выпуск таких облигаций проводится специально для привлечения средств на реализацию определенных задач или проектов. Цель, под которую выполняется эмиссия, прописывается в реквизитах ценной бумаги.
5) По способу размещения:
А) размещаемые свободно – имеют характеристики ценных бумаг, что обращаются на фондовых рынках без каких-либо ограничений и при покупке или продаже не возникает затруднений;
Б) принудительный порядок размещения – распределяются между определенной группой граждан или среди населения страны, согласно действующим законам. Пример такого государственного облигационного займа имел место быть во времена Союза в 1940-50-е гг.
6) По форме возмещения займа:
А) денежная форма – выплата процентов и погашения обязательств происходит в валюте, указанной в условиях эмиссии;
Б) натуральная форма – погашение долга осуществляется при помощи натуральных товаров (например, хлебные займы СССР 1920-е годы, облигационные займы АвтоВАЗа 1993-го).
7) По методу погашения номинала:
А) разовый платеж – выплата происходит один раз на полную сумму;
Б) с возможностью долевого погашения – возврат долга выполняется частями, через распределенные временные интервалы;
В) с постепенной выплатой фиксированной части от общего количества выпущенных бумаг (например, лотерейные займы).
8) По проводимым эмитентом выплатам:
А) только проценты, как в случае с бессрочными или рентными облигациями, где вероятность выкупа и присутствует, но не привязана к срокам. Например, английские консоли, эмитированные в 1752 г. и до настоящего время составляющие небольшую часть портфеля долговых обязательств Великобритании, так как их владельцы получают 2,5% от стоимости в 100 фунтов стерлингов;
Б) только номинала – ценные бумаги в форме долговых обязательств, владения которыми не подразумевает получение процентов. Например, бескупонные облигации. Доход извлекается за счет покупки с дисконтом (скидкой) и продажи по номинальной стоимости в дату погашения;
В) выплата процентов вместе с номинальной стоимостью облигации в один день (например, сберегательные сертификаты Соединенных Штатов серии Е);
Г) с возвратом номинала, но без гарантии процентных выплат, которые, согласно условиям выпуска долговых бумаг, производятся только при достижении эмитентом определенного уровня прибыли. Такие ценные бумаги еще носят названия доходных или реорганизационных облигаций;
Д) периодически выплачиваемый доход и выплата номинала в дату погашения – самые распространенные облигации в современном пространстве инвестиций, которым отдают наибольшее предпочтение участники рынка.
9) по вариантам купонных выплат:
А) с фиксированной процентной ставкой – инвестор получает одинаковые суммы через обозначенные условиями займа периоды;
Б) с плавающей ставкой – процент купонных выплат привязан к определенным значениям, факторам или событиям;
В) с растущей ставкой – процент увеличивается по мере истечения лет, что облигация находится в обращении. Такой вид ценных бумаг актуален при явных признаках прогрессирующей инфляции;
Г) с минимальной (мелкопроцентные облигации) или с нулевой (беспроцентные облигации) ставкой – процентного дохода не имеют, рыночная цена ниже номинала, позволяющая извлечь выгоду в день погашения;
Д) по выбору владельца – инвестор получает право выбирать, как получать доход – купонными выплатами или ценными бумагами эмитента;
Е) смешанные выплаты – часть дохода поступает по фиксированной ставке, часть по плавающей.
10) По характеру обращения:
А) конвертируемые – вид ценных бумаг, условия эмиссий которых позволяют владельцу в дальнейшем совершить обмен на акции компании, выполнившей выпуск. Такой торговый инструмент популярен у профессиональных инвесторов, стремящихся сдержать риск на умеренном уровне и конвертируемые облигации позволяют это сделать. Если цена базовых акций принимает бычью тенденцию, то владелец может совершить обмен и извлечь за счет их роста доход. При медвежьем тренде инвестор застрахован процентной ставкой по облигации. Но стоит учесть, что фиксированный процент будет ниже в связи с сопровождающей ценную бумагу особенностью. Также устанавливается период, по прошествии которого разрешается проводить такую операцию и конверсионный уровень, обычно в районе 20-25%, на случай значительного подорожания акций. Конвертируемая облигация растет в стоимости вместе с повышением цены на акции. Но, прописывая в условиях разрешение на конвертацию, компания-эмитент предусмотрительно устанавливает себе право на отзыв облигаций.
Конвертируемые облигации также делятся на несколько типов, в зависимости от сопровождающих условий. Наиболее распространенные:
— с нулевым купоном, то есть доходность по такой облигации будет ограничена предоставленным дисконтом или ростом стоимости акций;
— обмениваемые – допустимо совершение операции обмена на ценные бумаги других компаний;
— с обязательной конвертацией. Причем, если в международной практике это один из видов облигаций, накладывающий на владельца обязательство провести обмен в период обращения, то в Российской Федерации само понятие «конвертируемая облигация» подразумевает обязательную конвертацию;
Б) неконвертируемые – соответственно, такие облигации не обладают способностью конвертироваться в другой вид активов.
11) По наличию обеспечения:
А) обеспеченные – такие облигации, при выпуске которых предоставляется залог на сумму займа в виде определенного имущества эмитента и в случае его банкротства, владелец ценной бумаги получает первоочередное право на возмещение номинала. Обеспеченные облигации бывают:
— ипотечные – в качестве залога выступает недвижимость;
— с переменным залогом – залог обеспечивают транспортные средства, оборудование и прочее имущество, стоимость которого более интенсивно меняется на рынке, чем в предыдущем случае с землей или недвижимостью;
— с залогом ценных бумаг – соответственно, облигации обеспечиваются рыночной стоимостью и качеством других биржевых активов эмитента;
Б) необеспеченные – предоставляемая сумма займа не снабжается залогом и владение такой облигацией подразумевает отсутствие имущественных притязаний к эмитенту. Выпуск необеспеченных ценных бумаг происходит, если у эмитента отсутствуют физические активы, что могут выступать в качестве залога, все они уже заложены прежде или организация, проводящая эмиссию облигаций, обладает высокой репутацией и финансовой устойчивостью, достаточной для доверия инвесторов.
12) По степени защищенности вложенных средств:
— надежные – те облигации, эмиссию которых провели компании с достойной репутацией и покрытые обеспечением;
— мусорные – высокорисковые долговые ценные бумаги, не имеющие обеспечения;
13) По форме дохода:
— купонные – облигации с фиксированной или плавающей процентной ставкой, которая выплачивается инвестору и является его доходом за предоставленную в долг сумму;
— дисконтные – облигации с нулевой процентной ставкой (беспроцентные). Доход по таким ценным бумагам вкладчик получает за счет уценки при покупке и постепенно, с приближением даты погашения, стоимость дисконтной облигации приближается к номинальному значению.
Рынок облигаций
Из раздела, посвященного истории облигаций, можно прикинуть, что данный тип ценных бумаг развивался около пяти сотен лет, поэтому их современная форма внушает высокую степень доверия, так как в настоящее время продуманы основные варианты для защиты со стороны закона. А из раздела про виды облигаций становится понятным, насколько широко в настоящее время разнообразие данного типа ценных бумаг в торговом пространстве и чем один их тип может отличаться от другого. Но остается нераскрытым полностью вопрос о ценовых критериях облигаций.
Рынок – это место, где помимо номинальной стоимости, облигация обретает еще и рыночную. Рыночная стоимость облигации – это цена, что возникла в результате действующего на рынке закона спроса и предложения, а также под влиянием оставшегося периода до погашения, величины купонной ставки, накопленного купонного дохода, репутации эмитента и ряда других факторов.
Также, помимо номинальной прибыли (ставка купона и годовая доходность, выраженные в процентах от стоимости ценной бумаги при ее эмиссии), существует еще один важный для участников рынка показатель – доходность к погашению (Yield to maturity – YTM). Разбирать его расчет будет достаточно сложно для начинающего инвестора, но, в общем, о YTM можно сказать, что он демонстрирует в процентах уровень доходности облигации, если она будет храниться у владельца до даты погашения. Причем для максимально точного значения необходимо проводить трудоемкие вычисления, а для получения приблизительных данных на помощь придут специальные онлайн калькуляторы.
Участники рынка облигаций
Приведенный выше текст уже должен был поспособствовать представлению о том, кто является основными участниками рынка облигаций. Для закрепления не будет лишним перечислить их более упорядочено:
— эмитент – организация, инициирующая процесс выпуска облигаций. Является той стороной, что станет ответственна по долговым обязательствам облигационного займа. Привлекает средства для увеличения оборотных средств или для финансирования определенного перспективного проекта. Статус, рейтинги и показатели эффективности деятельности эмитента в прошлом влияют на оценку и спрос выпускаемых им ценных бумаг;
— андеррайтер – структура, которая способствует размещению облигаций на торговой площадке. В роли андеррайтеров выступают всевозможные крупные кредитно-финансовые организации или банки. Иногда, для диверсификации рисков несколько финансовых институтов объединяются в консорциум;
— маркет-мейкеры – содействуют обороту и ликвидности облигаций на торговых площадках, выставляют котировки, следят за разницей между спросом и предложением, осуществляют поддержку при заключении сделок. Данную функцию могут брать на себя андеррайтеры или другие финансовые организации аффилированные с эмитентом;
— платежный агент – финансовый институт, через который проводятся операции по обслуживанию выпущенного тиража облигаций, в том числе их погашение.
Рейтинги эмитентов облигаций
Как уже упоминалось, немаловажной в параметрах оценки и выбора облигаций для инвестирования является информация, кто провел выпуск актива, сколько лет субъект экономики находится на рынке и какую за это время получил репутацию. Ознакомиться, кто в настоящее время лидирует среди эмитентов можно на интернет-ресурсах мировых рейтинговых агентств. Возможно, их оценка станет тем элементом, что будет не хватать для окончательного выбора среди инструментов инвестирования.
Существует несколько уровней эмитентов, чьи долговые обязательства имеют разную инвестиционную привлекательность и популярность у вкладчиков. В порядке убывания и возрастания рисков, их можно поделить на три группы:
1-я – с наименьшими рисками, в которую входят голубые фишки рынка облигаций – крупнейшие корпорации, работающие не один десяток лет, а некоторые и свыше сотни, а также надежные страны-эмитенты со стабильной экономикой;
2-я – крупные компании и государства, следующие за первой группой. Они менее популярные у инвесторов и вложение в их долговые обязательства рассматриваются уже с большей осторожностью;
3-я – наиболее рисковая группа, в которую входят хоть и крупные компании, но выпускающие ценные бумаги низкой ликвидности, сомнительные для кризисных периодов и приобретение их облигаций сопровождается наибольшей степенью риска. Такие сделки требуют глубоко анализа и дополнительной страховки.
В третью группу можно включить и те ценные бумаги, что в разделе по классификации были отнесены к активам с малой защищенностью – мусорным облигациям.
Плюсы для инвесторов
Облигация, как ценная бумага, привлекательная для инвесторов тем, что имеет фиксированную доходность. Но, в первую очередь, необходимо обратить внимание, что это инвестиционный инструмент, что больше подходит для средне- и долгосрочных вложений капитала.
Инвестирование в облигации сопровождается следующими положительными моментами, некоторые из которых также можно рассмотреть, как вариант применения такого актива:
— сохранение капитала – так как обладают высокой устойчивостью, в особенности, если выпущены надежным государством или корпорацией. Например, казначейские билеты США относят к безрисковым ценным бумагам. Также к облигациям с низкой степенью риска стоит отнести те, что эмитируются правительством Великобритании и Японии;
— управление процентными ставками – как правило, когда процентная ставка растет, стоимость облигаций идет в противоположном направлении;
— диверсификация – при составлении средне- или долгосрочного инвестиционного портфеля, низкорисковые облигации будут замечательным активом для балансировки с долей высокодоходных, но сомнительных в надежности торговыми инструментами;
— налоговые льготы или полное отсутствие налогообложения, что сохраняет часть получаемой прибыли;
— возможность страховки от девальвации, путем покупки облигаций с номиналом, выраженном в иностранной валюте;
— долгосрочное планирование – предсказуемый уровень дохода позволяет распределять финансовые потоки для расходов в будущем, например, создания пенсионного обеспечения или фонда для обучения детей.
Сопутствующие облигациям риски
Тем не менее, при таком количестве перечисленных достоинств, следует напомнить, что облигации, как и любые инвестиционные инструменты рынка подвержены рискам. Поэтому необходимо перечислить те виды опасностей, которые сопровождают владение облигациями:
— процентный риск – может дать не только положительный эффект, но и обратный, так как ставка процента и стоимость облигации, как уже упоминалось, находятся в обратной зависимости;
— реинвестиционный риск – после того, как полученные доходы снова будут направлены в ценные бумаги, эмитент может решить их отозвать или провести процедуру досрочного выкупа, например, вследствие падения процентных ставок;
— инфляционный риск – уровень инфляции превысит фактическую процентную ставку ценной бумаги;
— кредитный риск – всегда в большей или меньшей степени существует вероятность дефолта эмитента;
— понижение рейтинга эмитента – компании, чьи возможности подвергаются сомнению, начинают с затруднением привлекать средства или получают кредиты под более высокие проценты, что может отразиться на выполнении обязательств по долговым бумагам и на их рыночной стоимости;
— риск неликвидности – часто сопровождает корпоративные облигации, так как эффективность деятельности компании может ухудшиться в связи с разными факторами и спрос на выпущенные ею ценные бумаги уменьшится, что, соответственно, отразится на рыночной цене в негативную сторону.
Сравнение облигаций с акциями
Акции и облигации – это торговые инструменты, которые появились еще на начальных этапах формирования фондового рынка. Поэтому, вместо заключения, хотелось бы выделить основные различия этих двух ценных бумаг:
— с акцией вы приобретаете долю компании и получаете соответствующие размеру пакета объем прав; покупая облигацию, вы даете деньги эмитенту в долг и получаете взамен его обязательства;
— владение акцией не предоставляет гарантий получения дивидендов; о размере процентной ставки купона и сроках погашения номинала облигации инвестор знает заранее и это является одним из критериев для выбора актива. Если хозяйственная деятельность эмитента оказалась неудовлетворительна в определенный период, он вынужден, для удовлетворения обязательств по облигациям, брать кредиты или продавать часть имущества;
— погашение облигации не может быть на сумму меньшую, чем номинал; у акций существует вероятность просадки стоимости значительно ниже номинала;
— в случае ликвидации компании, первоочередное право на получение долга у владельцев облигаций; акционеры претендуют на оставшуюся часть имущества.
Ознакомившись дополнительно со статьей об акциях (Акции: пособие для начинающих инвесторов), вы получите достаточно емкое для начинающего участника рынка представления о двух самых старших и популярных активах фондового рынка. Совмещая нескольких видов акций и облигаций в инвестиционном портфеле, уже реально достигнуть умеренной диверсификации с приемлемым уровнем прогнозируемой прибыли.
Если во время чтения текста встречались термины, которым здесь не нашлось места для разъяснения, то наиболее вероятно, что найти их определения удастся в толковом словаре Homeinvesting.ru.
Новые посты в блогах трейдеров
